Управляющий пенсионными деньгами ПФР ВЭБ опять не смог переиграть инфляцию

12.12.2011

Вчера ВЭБ огласил доходность портфелей пенсионных накоплений за 2011 год. Государственные управляющие опять не сумели переиграть инфляцию: по расширенному пенсионному портфелю годовой результат составил 5,47%, а по портфелю госбумаг — 5,9%.

Государственной управляющей компании (ГУК) — ВЭБу, скопившему под управлением уже более 1,3 трлн руб. из числа пенсионных денег, второй год подряд не удается защитить накопления будущих пенсионеров от инфляции. В 2010 году рост цен «отъел» из карманов «молчунов» порядка 1,18% (по итогам 2010 года доходность расширенного портфеля пенсионных накоплений была на уровне 7,62%, а портфеля госбумаг — 8,17%). Потери ВЭБа в прошлом году выглядят скромнее, однако, судя по всему, только благодаря снизившейся до 6,1% инфляции.

Если посмотреть на структуру доходов ВЭБа в прошлом году (расширенный портфель), то окажется, что инвестиционная стратегия государственной управляющей компании не претерпела существенных изменений. Суммарный доход ВЭБа в прошлом году составил 55,1 млрд руб. Основной доход ВЭБ, как и в позапрошлом году, получил за счет переоценки активов (29,7 млрд руб. в 2011-м против 32,5 млрд руб. в 2010-м). Второй по значимости прибыльной статьей для ГУК остаются дивиденды, полученные по ценным бумагам. Причем в прошлом году ВЭБу удалось заработать по этой статье даже больше — 22,5 млрд руб., тогда как в 2010-м — 13,1 млрд руб. А вот банковские депозиты пока не столь значимы в доходах ГУК: в прошлом году управляющие получили за счет них всего 3,4 млрд руб. доходов. При этом за счет реализации активов управляющие потеряли более 0,5 млрд руб.

Как пояснил БК daily руководитель департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов, инфляцию в прошлом году не удалось переиграть, из-за того что доходность ОФЗ выросла только во второй половине года. «За 2010 год позиция по ОФЗ по переоценке принесла доход 7 млрд руб., в 2011-м — убыток почти 14 млрд руб., — сообщил г-н Попов. — Кроме того, из 600 млрд руб. новых средств, переданных из ПФ в управление ВЭБу, в 2011 году почти половина была передана в виде ОФЗ, что увеличило размер отрицательной переоценки».

Также, по словам Александра Попова, сказалась нехватка объемов первичного размещения надежных эмитентов. «Объем размещения облигаций, которые подпадают под требования инвестиционной декларации ВЭБа, были ниже, чем в 2010 году, поэтому на фоне почти двукратного увеличения портфеля доля новых инструментов даже сократилась с 17 до 14,5%», — рассказал г-н Попов. По его мнению, в конце 2011 года период избытка короткой ликвидности на рынке закончился и реальная доходность, возможно, надолго вернулась в положительную зону.

Впрочем, результаты ВЭБа могут оказаться даже лучше, чем у частных УК и НПФ. Лидеры пенсионного рынка пока предпочитают не комментировать результаты, предлагая дождаться официальной отчетности. Однако в УК доходность по портфелям пенсионных накоплений колеблется от отрицательной до 5—6% годовых. «Мы получили доходность 1,48% по портфелю ПФ , — говорит гендиректор УК «Капиталъ» Вадим Сосков. — езультат был бы лучше, но во второй половине года резко выросла доходность корпоративных облигаций, поэтому переоценка портфеля привела к снижению доходности». Похожая ситуация и у других управляющих: так, по словам гендиректора УК «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой, доходность по портфелю пенсионных накоплений по итогам 2011 года составила около 1%.