В Банке России считают объем золотовалютных резервов избыточным

07.02.2012

В Банке оссии считают текущий объем золотовалютных резервов (ЗВ ) избыточным: для экономической безопасности страны их уровень может быть в два раза ниже. Однако избавляться от ЗВ в настоящий момент ЦБ невыгодно, поскольку в условиях высоких цен на нефть наблюдается повышенный приток валюты от экспортеров, что способствует укреплению рубля. Ситуацию с курсом национальной валюты выравнивает отток капитала из оссии.

Вчера первый зампред Банка оссии Алексей Улюкаев заявил, что считает текущий объем золотовалютных резервов в оссии избыточным. На вопрос корреспондента БК daily: Во сколько раз они являются избыточными, в два? первый зампред ЦБ ответил: Примерно так.

езервы за прошлый год выросли на 6,4%, до 498 млрд долл., на 1 марта они составили 513,9 млрд долл., свидетельствуют данные Банка оссии.

По словам главного экономиста банка БНП Париба Юлии Цепляевой, МВФ рекомендует соотносить объем резервов с объемами импорта в стране на протяжении от полугода до года. По данным осстата, в 2011 году объем импорта в оссию составил 305 млрд долл. Если следовать методологии МВФ, то размер резервов, который считался бы безопасным и оптимальным для оссии, должен быть в промежутке 160223 млрд долл., говорит г-жа Цепляева. Сучетом роста импорта, который можно ожидать в этому году, в любом случае все, что больше 200300 млрд долл., можно считать избыточным.

По мнению старшего экономиста ИК Тройка Диалог Антона Струченевского, ЦБ еще раз намекает, что снизит свои интервенции на валютном рынке. Условно говоря, Банку оссии необязательно препятствовать укреплению рубля, увеличивая ЗВ , это вполне разумно, учитывая логику развития денежно-кредитной политики, которая становится все более независимой от внешних условий, поясняет г-н Струченевский.

Однако снижать ЗВ сейчас Банку оссии смысла нет. Дело в том, что в настоящий момент наблюдается повышенный приток валюты от экспортеров. За прошлый год объем российского экспорта вырос на 30% и составил 516,04 млрд долл., свидетельствуют данные осстата, при этом доля топливно-энергетических товаров составила 69,2%. Вчера же цены на нефть обновили очередной исторический максимум, достигнув 126,2долл./барр. марки Brent.

Сейчас выкуп валюты экспортеров это один из каналов регулирования рублевой денежной массы. Если ЦБ вдруг откажется от этого механизма, который работает с 2005 года, то ему придется предложить экономике какой-то другой механизм изъятия валютной выручки, говорит зампред правления банка Возрождение Андрей Шалимов. По словам начальника казначейства Металлинвестбанка Селима Агарзаева, если ЦБ будет меньше участвовать в валютных интервенциях, то это может при экстремальном сценарии привести к чрезмерному укреплению рубля вплоть до 20 руб. за доллар и спаду промышленного производства, что опасно.

В свою очередь экономист Альфа-банка Наталия Орлова полагает, что Банк оссии будет чувствовать себя комфортно, если больше не будет накапливать резервы. А ЦБ их особо и не копит из-за оттока капитала, который составляет почти 10 млрд долл. в месяц. Алексей Улюкаев, скорее всего, имел в виду не то, что Центробанк будет допускать укрепление рубля, а то, что отток капитала не очень вредит Банку оссии, поскольку у него большие резервы, отметила г-жа Орлова.

Кстати, вчера Алексей Улюкаев подчеркнул: Я бы не стал говорить, что отток капитала это всегда плохо, а приток капитала хорошо.