В Интернете разоблачили «распилы» на рынке облигаций

02.12.2011

У Алексея Навального появляются не только последователи, но и конкуренты. В конце декабря заработал сайт, разоблачающий около 300 «распильных» сделок на рынке облигаций с октября 2011 года по январь 2012-го. Средний размер прибыли от каждой из них превышает 1 млн руб. В ФСФ сообщили БК daily, что изучают опубликованную информацию. В любом случае недобросовестность участников таких сделок будет сложно доказать, уверены участники рынка.

В беседе с БК daily автор сайта bondraspil.

ru представился Иваном и рассказал, что работает в инвестиционном банке. Он объяснил, что под «распилами» подразумевает схему, когда трейдеры заключают договорные сделки и продают бумаги по заведомо нерыночным ценам. «Пилильщики предпочитают заключать сделки через «стакан» ММВБ из-за его анонимности, — поясняет механизм Иван. — В режиме торговли через ПС стороны зафиксируются в реестре сделок биржи, и в случае чего их можно было бы легко разоблачить. « аспильные» сделки выглядят как заявки, поданные от разных лиц по цене, заведомо отличающейся от текущей рыночной».

Понятно, что впоследствии обе стороны могут спокойно отрицать какую-либо связь, аргументируя тем, что просто увидели ее в «стакане», даже не представляя, чья это была заявка, говорит Иван. Он не раскрывает, в каком именно банке сам работает, российском или зарубежном, но отмечает: договорные сделки более свойственны сотрудникам структур с российскими корнями. « аботая на иностранцев, такое проворачивать было бы гораздо сложнее», — считает он.

Анализ выявленных за два месяца сделок показывает, что средний размер дохода составляет 1,12 млн руб. с каждой. Самую большую прибыль ее участникам принесла сделка 16 декабря с облигациями «ФСК ЕЭС-19». В 17.28 при рыночной цене 94,8 руб. было куплено бумаг на 502,5 млн руб. по 102 руб. за каждую. Доход составил 36,2 млн руб.

Также максимальную прибыль в 28,3 млн и 19,4 млн руб. соответственно принесли две сделки (14 и 22 декабря) с облигациями ЖД (10-го и 16-го выпусков). Объемы сделок — 360 млн и 366 млн руб., обе проведены в одно и то же время — 18.28, цену бумаг стороны определили в 122,5 и 102,45 руб. при соответствующей рыночной цене 114,65 и 97,15 руб. Как поясняет Иван, двухлетняя облигация « ЖД-10» — относительно ликвидная бумага, на рынке всегда найдутся желающие ее продать и готовые купить.

Если взять в качестве маркетмейкера « енессанс Капитал», то его котировки по « ЖД-10» днем 13 декабря были на уровне 114—114,5%, а 14 декаб­ря — 114,45—114,65% от номинала. Проведенная же вечером 14 декабря в «стакане» на бирже ММВБ сделка прошла по намного более высокой цене — 122,5%. Такой резкий рост цены невозможно объяснить фундаментальными факторами, так как рыночная конъюнктура все это время оставалась более-менее стабильной. В подтверждение этого говорит и тот факт, что « енессанс Капитал» 15 декабря котировал бумагу даже чуть ниже — по 114—114,5%.

«Нерыночный характер этой сделки становится полностью очевидным, если взглянуть на соответствующую цене доходность — всего 4,3% годовых. Никто в здравом уме не станет покупать облигацию ЖД с такой доходностью, если сопоставимые по длине госбумаги (инструмент более высокого кредитного качества и к тому же значительно более ликвидный) торгуются с доходностью выше 7%», — уверен Иван.

«Мы видели этой сайт и обсуждали его с коллегами, — говорит Андрей Подобед, директор департамента операций с долговыми инструментами БКС. — Все, с кем я общался, говорят, что их раздражает, когда в «стакане» идут подобные сделки». По его словам, все понимают, что под ними подразумевается. Основной вопрос в том, кому выгодно раскрытие такой информации. «Думаю, что кому-то из крупных маркетмейкеров на рынке, которые не нуждаются в проведении подобных сделок», — размышляет эксперт.

Возможно, создатель сайта жаждет лавров Алексея Навального, предполагает Андрей Гриценко, генеральный директор «КапиталЪ Управление активами». «Причиной появления подобного сайта может стать что угодно. ФСФ и так отслеживают сделки на рынке акций и облигаций, но, как я понимаю, есть проблема несовершенства законодательства и получения доказательств об инсайдерской природе таких сделок, поэтому часть сделок невозможно будет доказать», — говорит он. «Но мы обладаем огромным массивом фактических данных, позволяющих при наличии достаточных полномочий доказать каждый выявленный нами случай «распила», — парирует Иван.

Создание сайта Иван мотивирует тем, что «надоело»: «Хочется, чтобы подобная практика исчезла скорее». Он получил западное образование и пока искренне верит в то, что раскрытие общественности глаз по «методу Навального» вкупе с вмешательством ЦБ и ФСФ могут прекратить практику «распильных» сделок или хотя бы сократить число таких операций. Обращаясь к регуляторам, он пишет на сайте: «Вы легко можете положить конец практике «распилов». Запросите у ММВБ данные по контрагентам и проведите анализ. Вы найдете очень узкий круг контрагентов. Следующий логичный шаг — инициировать в их отношении расследование, например с формулировкой «искусственное манипулирование ценами».

«Конечно, можно публиковать все подряд, бросая, таким образом, тень на все сообщество. Но нужно понять, где действительно злой умысел, а где рыночные сделки или просто ошибки трейдеров», — отмечает Андрей Гриценко. По его мнению, такие публикации нужно подтверждать обращениями в ФСФ , и уже «тогда можно было бы ожидать реального фидбэка от службы с конкретными именами, датами и наказанными лицами».

«На мой взгляд, информацию стоило бы проверить не только ФСФ , но и руководству компаний и службам безопасности, поскольку отклонения от рыночных цен, при которых проходят сделки, не имеют логического обоснования для одного из участников», — говорит Андрей Подобед.

Как пояснили БК daily в ФСФ , «службе известно о появлении данного ресурса в сети Интернет. Информация, опубликованная на нем, изучается». В качестве справочной информации в ФСФ добавили, что административная ответственность за неправомерное использование инсайдерской информации и манипулирование рынком установлена ст. 15.21 и 15.30 КоАП Ф, а уголовная ответственность предусмотрена ст. 185.3 и 185.6 УК Ф.